Церемония открытия стоимостью более 70 миллиардов долларов при поддержке BYD-Benz! Наступает ли «эра CATL» в индустрии умного вождения?

[Автомобильная промышленность] Соотношение цены и продаж примерно в 25 раз, может ли цена акций вырасти дальше? ! Момента отличная!

8 июля Momenta, ведущая китайская компания по интеллектуальному вождению, известная как «первая акция в области физического искусственного интеллекта», завершила свою работу на Гонконгской фондовой бирже и официально вышла на стадию вторичного рынка. Начальная цена достигла 301 гонконгского доллара, а его рыночная стоимость достигла 70 миллиардов гонконгских долларов, заняв первое место в мире умного вождения в Китае.

Что? Вы никогда не слышали о Моменте?

Неважно, если вы не являетесь пользователем Huawei или не являетесь новым пользователем самостоятельно разработанной системы интеллектуального вождения, вы, вероятно, уже использовали или скоро будете использовать ее решения для интеллектуального вождения.

На сегодняшний день Momenta установила отношения сотрудничества с 24 автомобильными компаниями по всему миру, а ее клиентами являются все основные отечественные компании по производству легковых автомобилей, такие как BYD, SAIC и Chery. Их клиентами являются девять из десяти крупнейших автомобильных компаний мира, включая Toyota и Volkswagen. Общее количество моделей в программе интеллектуального вождения Momenta превысило 100, а совокупное количество обозначенных моделей превысило 210.

На этот раз листинг Momenta привлек ряд ключевых инвесторов, состоящих из 14 учреждений, которые подписались на акции на общую сумму около 3 миллиардов гонконгских долларов, что составляет почти 50% мировых акций, выставленных на продажу. Среди них Mercedes-Benz и BYD, две ведущие автомобильные компании. Инсайдер сообщил, что краеугольные сиденья Momenta настолько популярны, что на них «трудно достать билет», сравнимый с тем, что было в эпоху CATL.

Почти весь доход поступает от интеллектуального вождения. Почему Momenta называет себя компанией, занимающейся «физическим искусственным интеллектом»? Почему он привлекает так много ведущих институтов? Действительно ли их будущее стабильно? Сегодня поговорим об этом!

Momenta установила цену выпуска на высоком уровне в 295,6 гонконгских долларов, а рыночная стоимость выпуска превысила текущий горизонт «потолка рыночной стоимости» в индустрии интеллектуального вождения.

Инвесторы никогда не покупают вашу текущую ситуацию, а ваши ожидания относительно будущего развития.

Очевидно, что в глазах многих людей высокая рыночная стоимость Momenta связана с изменением позиционирования компании с «интеллектуального вождения» на «физический искусственный интеллект».

В 2026 году «Физический ИИ» действительно популярен. Хуан Ренсюнь заявил на ежегодном собрании акционеров Nvidia в конце июня, что «Физический искусственный интеллект — это следующая волна роста». Кроме того, ряд громких имен, таких как Маск, У Юнмин и Ли Фейфей, выразили свое внимание к концепции «физического ИИ».

Всего через два дня после того, как Momenta прошла слушания на Гонконгской фондовой бирже, генеральный директор Horizon Ю Кай внезапно опубликовал на Weibo сообщение: «Horizon не очень общительна и никогда не хвасталась «первыми акциями XX». Это относительно скучная компания».

Если IPO в качестве «поставщика интеллектуальных решений для вождения», воображение рынка будет ограничено. Ранее котирующиеся на бирже компании по автономному вождению «Pony.ai» и «WeRide» разорвали свои IPO сразу после листинга, их рыночная стоимость составила лишь более 20 миллиардов и более 10 миллиардов гонконгских долларов соответственно; Цена акций Horizon также возвращается к цене размещения после резкого роста.

В апреле этого года мировая модель обучения с подкреплением Momenta R7 была официально запущена в массовое производство. Цао Сюдун, основатель Momenta, сказал, что это знаменует собой скачок от «видения мира» к «пониманию мира» в интеллектуальном вождении, и что физический ИИ официально перешел от концепции к крупномасштабному массовому производству.

По логике Цао Сюдуна, ядром физического ИИ является замкнутый цикл данных и замкнутый цикл бизнеса, а автономное вождение взяло на себя ведущую роль в реализации этих двух замкнутых контуров. Поэтому он считает, что автономное вождение — это пролог физического ИИ.

Основываясь на этой логике, Momenta считает, что это высокотехнологичная компания, которая, основываясь на технических знаниях «маховика данных», параллельно производит массовое вождение с помощниками и автономное вождение и использует модель мира в качестве основы для перехода физического ИИ от технических концепций к реальной жизни.

Другими словами, ассистент вождения — это только начало экосистемы «физического искусственного интеллекта» Momenta, и в будущем у него еще многое впереди!

Хотя Momenta завоевала популярность на рынке не только благодаря раскрутке концепции «физического ИИ».

Являясь поставщиком решений для интеллектуального вождения, Momenta может предоставить полный спектр услуг по лицензированию и разработке, таких как ассистируемое вождение уровня L2 и автономное вождение L4. Ее доля на рынке NOA в сторонних городах Китая достигла 65%, что делает ее лидером рынка.

Для инвесторов Momenta важна не доля, а скорость.

По состоянию на конец 2023 года выпускалось всего 8 серийных моделей, оснащенных решением для массового производства Momenta. К концу 2025 года их количество выросло до 68 моделей, а сейчас их уже более 100.

Благодаря все большему количеству моделей сотрудничества, доход Momenta за последние три года увеличился более чем втрое с 743 миллионов юаней до 2,413 миллиарда юаней; ее валовая прибыль также выросла с 17,5% до 71,6%.

В то же время финансовое положение Momenta продолжает улучшаться. С 2023 по 2025 год скорректированный чистый убыток сократился с 1,093 миллиарда юаней до 303 миллионов юаней, то есть сокращение убытков почти на 800 миллионов юаней за три года! Резервы денежных средств увеличились с 3,47 млрд юаней до 10,91 млрд юаней.

Кроме того, совокупное количество обозначенных моделей Momenta превысило 210. Это означает, что их будущий рост по-прежнему гарантирован.

По мере роста заказов возможности доставки Momenta также улучшаются. Им потребовалось два года, чтобы поставить свои первые 100 000 единиц, но теперь они могут поставить такое же количество автомобилей менее чем за 40 дней.

Порция не только большая, но и сытная. Бизнес-модель бизнеса Momenta по производству ассистентов вождения имеет «систему двойного дохода»: плата за разработку индивидуальных моделей взимается до начала массового производства моделей для покрытия затрат на исследования и разработки. После массового производства плата за лицензию на программное обеспечение взимается в зависимости от выпуска новых автомобилей, а предельные издержки приближаются к нулю.

Лицензионные сборы также являются основным источником их высокой валовой прибыли. В 2025 году доля лицензионных сборов в их доходах выросла с 3,1% в 2023 году до 40,1%.

Очевидно, что рынок и финансы быстро растут, что дает уверенность в том, что можно рассказать историю «физического ИИ».

Даже если Momenta рассматривается только как поставщик систем помощи водителю, ее бизнес уже достаточно прочен. Более того, у них также есть возможность заниматься роботакси и другим бизнесом с «физическим искусственным интеллектом» с долгосрочным воображением.

CIC Consulting прогнозирует, что уровень проникновения решений NOA в китайских городах, как ожидается, вырастет с 11% в 2025 году до 62% в 2030 году; объем мирового рынка роботакси достигнет примерно 81,8 млрд долларов США, а размер рынка Китая достигнет примерно 38,1 млрд долларов США.

Если рыночная доля Momenta в городском бизнесе NOA не сильно изменится и она сможет добавить немного бизнеса Robotaxi, ее доход и рыночная стоимость значительно возрастут. Если мы добавим еще какую-то поддержку бизнеса, например, воплощенный интеллект, пространство будущего воображения станет еще более преувеличенным.

Конечно, о Momenta нельзя сказать, что она стабильна.

Перед Momenta стоит множество препятствий, таких как конкуренция со стороны таких игроков, как Huawei, Horizon и Zhuoyu Technology, а также ведущих автомобильных компаний, таких как Xpeng, Ideal, NIO и BYD, которые настаивают на собственных исследованиях и разработках умного вождения, сжимая жизненное пространство поставщиков решений. BYD по-прежнему остается крупнейшим клиентом Momenta.

Поскольку вся автомобильная промышленность сталкивается с трудностями в получении прибыли, как долго Momenta сможет сохранять высокий статус валовой прибыли? Является ли концепция «физического ИИ», которая только что стала популярной, огромной будущей бизнес-возможностью, или она так же далека, как «метавселенная»? Эти вопросы еще потребуют от них ответов в будущем.

Нельзя отрицать, что будущее Momenta имеет огромный простор для воображения, но нельзя игнорировать и то, что они также сталкиваются со значительными рисками.

Выход на вторичный рынок – это не конец истории, а только начало нового этапа развития. Дорога в будущее по-прежнему требует, чтобы Momenta шла шаг за шагом.

Вы оптимистичны в отношении будущих тенденций Momenta? Добро пожаловать для общения в зоне комментариев.